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工程机械板块10月表现

时间: 2012-11-27 14:03:29     点击次数:1697
 工程机械板块10月表现弱于大盘。工程机械10月份下跌-9.51%,同期上证综指跌幅为-3.01%,沪深300指数跌幅为-3.54%。工程机械板块的表现继续弱于大盘。

    固定资产投资企稳,增速回升尚需等待。1-8月份,固定资产累计投资18.06万亿元,同比增长25.0%,新增固定资产投资累计完成额7.4万亿元,同比增速为35.0%,与上期变化幅度不大。下游主要行业中房地产投资相对稳定,铁路投资增速大幅回落。由于CPI依然维持高位,预计短期内政策放松的可能性不大,铁路投资需要等高铁事故调查结束后才会重新启动。整体而言,固定资产投资增速回升尚需等待。

    工程机械行业销量环比季节性回升。8月份,进入工程机械销售旺季,挖掘机、起重机和推土机销量同比降幅均有所收窄,装载机的销量同比增幅扩大;各子行业环比均出现不同程度的增长;出口市场有所回升。9月份是传统的下半年销售旺季,预计未来1-2个月工程机械销量环比还将有所反弹,但由于去年9月份开始基数较高,同比或仍将延续下降态势。

    行业估值安全边际逐渐显现。目前工程机械板块整体静态PE为12.64X,整体PB为2.56X,估值水平已经接近2008年金融危机时期的水平。我国城镇化进程依然在推进,伴随产品品质的不断提升,进口替代和出口依然有上升空间。投资者会逐渐习惯行业从前几年的高速增长回归到稳定增长,经过前期大幅调整,行业估值逐渐反应悲观预期。股价继续调整后,工程机械将具备一定安全边际。

    投资建议:由于进入下半年传统的销售旺季,工程机械销量环比有所回升,经过调整后,行业估值的安全边际在逐步提高。暂时维持行业“中性”投资评级,我们依然建议关注具备品牌优势的龙头企业:三一重工[15.13-0.98%股吧研报]、徐工机械[19.89-1.34%股吧研报]、中联重科[9.80-1.41%股吧研报]、柳工[17.90-0.61%股吧研报]。

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